code 1929日特建設(Nittoc Construction) Construction sector

8291東日本カーライフＧ、（East Japan Car　life Group）Retail sector

8603日興コーディアルＧ、（Ｎｉｋｋｏ C　group) Securities sector

1790　平和奥田、(heiwa okuda)  Construction sector

3843　フリービット

3713　ネットマークス

6358　酒井重工業

8291　東日本カーライフＧ

1929　日特建設

2873　加ト吉

9975　マルヤ

5612　日本鋳鉄管

7602　ソリッドＧＨ

6310　井関農機

8236　丸善

1979　大氣社

8603　日興コーディアルＧ

3577　東海染工

6701　日本電気

4723　グッドウィルＧ

8105　堀田丸正

　など

日特建設、東日カーライフＧ、日興コーディアルＧ

1790　平和奥田、

大和では０５年３月より「Overweight」としてきた資本財セクターの投資判断を、「Neutral」に変更。判断の根拠は工作機械を代表例としたシクリカル業種では、内需低迷が堅調な外需を相殺し、総需要に天井感が生じてきたこと。能力増強に伴う人件費や減価償却費負担の増加、材料価格上昇による変動費率の悪化により、営業利益率にもピーク感が出てきたこと。この結果、利益成長率は過去数年に比べて来期以降鈍化する見込みであり、少なくとも業績伸長率が「鈍化」することはあっても、「加速」する可能性は小さいと判断しているようだ。注目テーマは「新興市場」「造船事業復活」「ロボット活用拡大」の３点。サブセクター別では、「新興市場」関連で建設機械やエアコン、プラント、「造船事業復活」では専業メーカー、「ロボット活用拡大」では産業用ロボットや減速機メーカーに注目。逆に、工作機械やハイテク関連を相対的に弱気と判断。総じて投資指標に割高感はない。また、伸長率は鈍化しつつも、来期の増益は可能と考えていることから、セクターの株価が大幅に下落するとは考えていない。しかし、需要サイクルや営業利益率にピーク懸念が顕在化している状況で、資本財セクターを「Overweight」とする理由はなくなりつつあるとの判断。０８年は２極化の１年となる見通し。持続的拡大の見込める市場への依存度、各産業内でのプレゼンスの高低、M&Aを含む攻めの戦略と業績寄与タイミングの綱引き等がテーマになろう。表面的には割安感の感じられる銘柄も増加しつつあるが、「安かろう悪かろう」といったリスクを常に想起すべき。日揮[1963]、ナブテスコ[6268]、コマツ[6301]、住友重機[6302]、ダイキン[6367]、NTN[6472]を注目している。